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3个月人民币贬值9% 人民币到底还有没有底?

时间:2018-08-02   来源:www.cninfo360.com   作者:市场调研员   点击:

  4月中旬以来美元强势上涨,受此影响人民币开启了下跌模式,7月20日人民币跌破6.8。自2018年4月19日以来,在岸人民币兑美元贬值了8.83%;离岸人民币兑美元贬值了9.35%。这意味着过去3个月内人民币贬值了9%。同期,美元指数升值了7.19%。

  与15-16年那一轮贬值不同的是,这一次市场还未见到央妈有任何干预的迹象,这回答了上轮贬值的一个疑问:保汇率和保外储之争,我们最终选择了后者。

  毫无疑问,这是一个极其正确的决定——外汇储备更重要。一个国家经济效率高,外汇储备多,就是打毛衣战,也能立于不败之地。为了表面的汇率光鲜大幅消耗外储,是愚蠢的。

  事实上,在汇率稳定、外汇储备、国家信用三者中,汇率是最不值得保的东西,不要用极高的代价保最不值得保的东西。

  人民币会破7吗

  近期人民币汇率贬值主要有三大原因:

  一是美联储加息推升美元利率,美元升值预期显著上升。6月,美联储上调联邦基准利率25bps至1.75%-2.0%,为本年度第2次加息,同时暗示2018年还会加息2次,加息节奏超预期。而欧央行决定维持三大基准利率不变,欧美“鹰鸽”对比鲜明。

  强势美元给新兴市场国家带来巨大的压力,俄罗斯卢布、阿根廷比索、土耳其里拉、巴西雷亚尔、菲律宾比索等货币相继大幅贬值,其中今年以来阿根廷比索贬值幅度已超过50%,引发资本剧烈流出和股市震荡。

  二是近期贸易摩擦导致全球避险情绪上升,资本加速流出新兴市场经济体。从全球资金流向数据来看,5-6月全球跨境资本从新兴经济体净流入美国。

  三是央行相对宽松的货币政策进一步增加人民币汇率贬值压力。6月央行实施定向降准,释放7000亿流动性。结构性宽松的货币政策一方面对冲了强监管的信用收缩,另一方面也增加了人民币汇率的贬值压力。

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