上半年148家IPO企业终止审查 超去年全年水平

　　■本报记者 左永刚

　　今年上半年，除了IPO过会率较低、IPO数量和融资大幅下滑之外，IPO终止审查数量显著增长。据联讯证券研究院新三板研究组统计，上半年IPO终止审查企业已达到148家，远超2023年的77家、2023年的130家，这意味着今年上半年终止审查企业数量已超去年全年水平。

　　自新一届发审委成立以来，IPO过会率延续走低趋势。今年以来，1月份上会审核公司数量最多，过会率也创下近年来最低纪录，仅有40%。随后过会率不断回升，5月份IPO过会率已回升到76.9%，但6月份又出现下滑迹象。

　　联讯证券新三板首席分析师彭海在接受《证券日报》记者采访时表示，对比之下，2023年IPO过会率达到77.9%，2023年IPO过会率更是高达91.5%，可见IPO审核已明显趋严。

　　今年上半年，发审委共计审核了108家公司(不包括取消审核公司)的首发申请，其中，58家获得通过，过会率为53.7%。A股IPO在审公司数量在2023年6月份达到年内顶峰之后，随后逐渐减少，到目前排队企业仅有最高峰时容量的36%，IPO堰塞湖已得到明显改善和疏通。

　　从IPO过会企业所属行业来看，今年上半年审核家数超过3家的行业中，过会率最高的行业是金融和化工，均为全部过会;过会率最低的行业是橡塑和环保，各有4家企业上会，过会率均只有25%。

　　从IPO过会企业所在地来看，今年上半年仅有17个省(市、区)有过会企业，其中浙江、江苏和广东分列过会企业数量前三位。上市企业数量较多的省份中，山东省和福建省后劲不足，上半年分别仅有1家企业过会。彭海认为，近年来经济增速明显放缓的山西、河北、天津、内蒙古等地上半年均无过会企业，显示出IPO过会与当地经济发展水平呈现出比较明显的正向关联性。

　　据彭海介绍，今年上半年，IPO已过会待发行企业数量维持在23家-28家之间，平均为26家。相比2023年平均40家的过会待发行规模，已有了显著下降。在IPO“堰塞湖”缓解的同时，过会待发行公司积压的情况也有了明显改善。

　　从完成上市数量来看，今年上半年出现大幅下滑，仅有63家完成上市，相比去年同期的247家而言，下降75%。相应地，整体募资规模出现缩水。今年上半年IPO合计融资922.87亿元，相比2023年同期的1253.96亿元下滑26%。

　　“从目前来看，今年下半年会延续上半年的特点。”投中研究院院长国立波在接受《证券日报》记者采访时表示，A股IPO审核延续严格趋势，CDR何时首发有待观察;港股伴随小米等一系列企业上市，将成为海外IPO的关注热点，预计国内企业赴美国上市也会有所表现。

　　截至2023年6月28日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业322家，其中已过会27家，未过会295家。未过会企业中正常待审企业288家，中止审查企业7家。

　　上半年新三板企业IPO过会率52%

　　■本报记者 左永刚

　　在经历了IPO撤回潮之后，虽然有赴港股上市或“新三板+H”的选择机会，但在A股排队IPO仍是新三板企业的主要上市路径。

　　广证恒生新三板主题策略分析师陆彬彬在接受《证券日报》记者采访时表示，在当前的政策背景下，建议有意愿IPO的新三板优质创新企业做好资本规划，抓住有利时间窗口，借力资本市场谋求自身发展。

　　据广证恒生新三板研究团队统计，在今年上半年58家过会企业中，13家企业来自新三板，占比22.41%。上半年新三板企业IPO过会率为52%。

　　在去年年底以及今年第一季度，曾出现新三板企业集中撤回IPO申请的情形。据记者梳理，在更早期，新三板企业完成IPO企业较少，同时经历了自2015年下半年开始长达一年半的A股IPO停滞期，直到2023年第四季度IPO实现常态化，新三板企业形成IPO热潮，随后遭遇了撤回潮，经历了IPO数量的起伏。

　　新三板企业撤回潮形成的原因之一是“三类股东”(资管计划、信托计划和基金产品)审核问题。今年5月15日，证监会发审委会议审核通过新三板企业海容冷链。海容冷链携带“三类股东”闯关IPO成功，以及文灿股份、芯能科技携带“三类股东”成功过会，再次验证和坐实携带透明“三类股东”对新三板企业闯关IPO不构成实质性障碍。

　　广证恒生对51家新三板企业2023年归属于母公司所有者的净利润进行了统计，仅有1家新三板企业净利润小于3000万元;24家新三板企业净利在5000万元至1亿元的区间内，占比为47.06%;除此之外，有15家企业净利润在1亿元以上，其中，中科软净利润规模达到2.33亿元。

　　“A股IPO待审企业数量下降、审核效率提高且国家鼓励优质创新企业登陆A股的趋势将延续，因而中短期内的IPO环境有利于优质创新企业登陆A股。”陆彬彬表示，考虑到审核速度放缓带来的跨市场溢价中短期回升以及注册制预期下跨市场溢价的长期缩减趋势，建议有意愿IPO的新三板优质创新企业做好资本规划，抓住有利窗口期，借力资本市场谋求自身发展。